Начало конца германской экономики

Журналист, эксперт Центра ПРИСП Евгений Огородников – о том, что время играет против экономики европейских стран.

Экономика Германии споткнулась и летит лицом вниз. Нельзя сказать, что это произошло внезапно: события этого ожидали, в том числе и мы в «Эксперте». Однако в острый кризис Германия и ЕС не впадали несколько месяцев, заполняя все свободное инфопространство заметками об успешном отказе от российских энергоносителей. Со времени взрывов на «Северных потоках» прошло уже более полугода, и все это время немецкой экономике удавалось держаться на плаву. Но в марте все посыпалось. Такой длинный лаг между событием и реакцией на него рыночных субъектов можно объяснить сложностью и многоуровневостью немецкой экономики, наделенной множеством компенсирующих механизмов, а кроме того, безусловной поддержкой правительством бизнеса и населения. В итоге проблемы дефицита газа весны‒осени 2022 года ударили по экономике Германии лишь почти год спустя — весной 2023-го. Однако удар оказался болезненным и сильным.

В марте реальный оборот в секторе розничной торговли продуктами питания уменьшился на 1,1% по сравнению с февралем. В годовом выражении падение составило 10,3%. Так быстро реальный оборот розничной торговли в Германии не падал с 1994 года, обогнав темпами ковидный 2020 год и ужасный кризис 2008-го. Не лучше обстоят дела в промышленности: мартовская статистика свидетельствует, что объем заказов промышленных предприятий Германии в марте упал на 10,7% по сравнению с предыдущим месяцем. Падение рекордное с апреля 2020-го.

Что касается самого промышленного производства, то его объем в Германии по итогам марта 2023 года сократился на 3,4% по сравнению с предыдущим месяцем. Во многом отрицательная динамика связана с падением экспорта, который в марте сократился больше, чем ожидалось. Снижение составило 5,2% по сравнению с предыдущим месяцем, в том числе в США и Китай — на 10,9 и 9,3% соответственно.
Темпы падения реальных показателей Германии местами уже вышли на двузначные значения и скоро смогут соревноваться со статистикой постсоветского периода в России. Впрочем, вопреки данным министерства экономики Германии Евростат кризиса не замечает и по традиции насчитал рост ВВП Германии в первом квартале этого года: на 0,1%. Оптимизм Евростата позволил Deutsche Welle (в России признан СМИ — иностранным агентом) выпустить статью со звонким заголовком «Кремль просчитался: в Германии нет экономического кризиса».

Впрочем, несмотря на оптимизм DW, первопричина проблем экономики Германии никуда не делась: энергетический кризис далек от завершения. На прошлой неделе аналитики Goldman Sachs «порадовали» европейцев прогнозом, пообещав утроение цен на газ грядущей зимой-2023/24. Сейчас газ стоит в Европе 370 долларов за тысячу кубов, вдвое дороже, чем до пандемии коронавируса. Однако в случае холодной зимы Goldman Sachs не исключает повышения цен еще в три раза. «Даже если этим летом не будет особого роста европейской промышленности, никто не гарантирует, что европейцы без проблем переживут и предстоящую зиму», — мрачно предрекает американский инвестбанк.

Да, во многом траты немцев на кратно подорожавшую энергию компенсируются гигантскими расходами правительства, которое, взяв пример с заокеанских коллег, уже потеряло счет займам. Из триллиона евро, выделенного ЕС на борьбу с энергетическим кризисом в прошлом году, половина почти закономерно пришлась на Германию как самую индустриализированную страну региона. И конечно же, для компенсации энергетических проблем правительство ФРГ вынуждено занимать рекордными темпами. В прошлом году госдолг страны вырос на 450 млрд евро (около 10% ВВП), в этом году, по планам, прирастет еще на 540 млрд (около 12% ВВП). В итоге соотношение госдолга к ВВП вырастет с 65% ВВП в 2021 году до 85% к началу 2024-го. Скорость наращивания долгов беспрецедентна и лучше любой другой статистики свидетельствует о глубине кризиса, которого якобы нет. Отключение русского газа обходится Германии в 10‒12% ВВП в год — именно столько приходится тратить правительству на компенсацию ущерба.

При таких темпах заимствований ресурсов на то, чтобы поддерживать экономику на плаву, у Германии осталось лишь на четыре-пять лет. Дальнейшее наращивание долга может привести к дестабилизации государственных финансов страны: кредиторы могут начать сомневаться в возможности правительства обслуживать долг, тем более что займы начали резко дорожать. Последний размещенный 30-летний заем обошелся правительству Германии в 2,3% годовых — максимальная стоимость за последнее десятилетие. Конечно, в России о таких цифрах только мечтают, однако еще три года назад стоимость заимствований для ФРГ была нулевой.
Такой заметный рост доходностей формирует еще один потенциальный кризис на горизонте нескольких месяцев — финансовый, при этом он затронет не только Германию, но и все банки ЕС и будет протекать аналогично кризису, бушующему сейчас в США. ЕЦБ с лагом в несколько месяцев идет теми же шагами, что и ФРС, и очевидно, что проблемы финансового сектора будут нарастать по мере ужесточения денежно-кредитной политики в Европе. Рост ставок ведет к обесценению портфелей ценных бумаг, сформированных за последние пятнадцать лет на балансах банков.

Напряженная ситуация не только в ФРГ но и в других странах, особенно бедственное положение в Польше и Прибалтике. Без русских энергоносителей страны Европы все стремительнее погружаются в кризис, в первую очередь страдает качество жизни, которое ухудшается из-за инфляции. Ресурсов на поддержание доходов населения, сдерживание издержек промышленности и сферы услуг, содержание Украины и ее армии очевидно не хватает, и перспектив скорого улучшения не просматривается. В этих условиях выбор небольшой: или начать экономить на населении и промышленности, или заканчивать СВО на Украине и снимать санкции с России. Третьего не дано. Время играет против Европы.

Ранее опубликовано на: https://expert.ru/expert/2023/20/germanii-ostalos-pyat-let/